来源 | 凤凰网财经《公司研究院》
2026 年 3 月 11 日，距离华莱士母公司华士食品正式终止新三板挂牌已过去一个月，"华莱士正式宣布退市"再次登上微博热搜。
这个曾凭借极致低价横扫下沉市场、门店数量远超肯德基与麦当劳之和的"中国快餐万店巨无霸"，最终以主动退市的方式，告别了资本市场的舞台。
在其兴衰沉浮的背后，既有野蛮扩张的高光时刻，也藏着业绩承压的窘迫，更离不开消费者长期以来的吐槽与争议。
01 上市期间仅融资 1000 万
华莱士的起点很简单。
2001 年，温州兄弟华怀余、华怀庆在福州师范大学门口开了第一家店，初期照搬肯德基模式，卖 20 多块的套餐。
结果门可罗雀。
学生们心里门儿清，同样花 20 块，不如选有空调、有玩具的肯德基，谁不想选更体面的？
靠着温州商人对市场的敏锐，兄弟俩破釜沉舟，推出"特价 123 "策略：可乐 1 元、鸡腿 2 元、汉堡 3 元。
这直接击中了学生和底层消费者的痛点，门店迅速火爆，也奠定了华莱士"低价快餐"的定位。
2016 年 4 月，华莱士相关主体华士食品登陆新三板，迎来扩张黄金期。
它靠"员工合伙 + 门店众筹"模式，深耕三四线城市及乡镇，快速铺开门店。
这份接地气的打法让华莱士快速壮大，2019 至 2023 年营收从 25 亿增至 60 多亿。
凤凰网财经《公司研究院》了解到，有数据显示，华莱士 2022 年门店突破 2 万家，远超肯德基、麦当劳、德克士之和，成为中国快餐首个"万店巨无霸"。
华莱士本想靠新三板融资助力发展， 但近十年它仅融 1000 万元，对一家半年营收就达 46.25 亿的企业来说，连一年供应链物流费都不够。
更麻烦的是，挂牌后每年要承担审计、信息披露的成本。
华莱士母公司在退市公告中也明确表示，此次退市是结合当前市场环境与公司长期战略及发展规划作出的决策，旨在进一步提升经营决策效率、降低运营成本。
更为关键的是，财报还暴露了业绩增长放缓的压力。
拿 2025 年上半年来说，华莱士营收 46.25 亿元，同比小幅下降 0.49%，这是它高速扩张以来首次半年营收下滑。
凤凰网财经《公司研究院》发现，其实增长放缓早有苗头。
2022 年华莱士营收增速为 24.36%，2023 年降至 18.2%，2024 年再跌到 13.31%，"以量取胜"的路子已走不通。
下沉市场早已红海，塔斯汀、蜜雪冰城等品牌涌入，低价赛道竞争加剧，华莱士的开店空间被不断挤压。窄门餐眼数据显示，华莱士目前门店为 19494 家，比着 2022 年还下降了不少。
除了业绩与竞争的双重压力，华莱士长期以来还被消费者的各类吐槽所困扰。这份从草根崛起的低价神话，在快速扩张的过程中，逐渐暴露出诸多问题。
除了业绩与竞争的双重压力，华莱士长期以来还被消费者的各类吐槽所困扰。这份从草根崛起的低价神话，在快速扩张的过程中，逐渐暴露出诸多问题。
02 华莱士的"喷射战士"困局
华莱士曾因食品安全问题受到关注。
在第三方投诉平台上涉及"华莱士"的词条超过 1.4 万条。在社交媒体上，关于华莱士最著名的梗莫过于"喷射战士"。
消费者投诉的点主要集中在食品安全与门店服务两大方面。
"喷射战士"这一略带自嘲的网络流行语，指向了消费者食用华莱士餐品后出现腹泻、呕吐等身体不适的普遍经历。
根据新京报 2025 年 3 月的报道，新京报记者随机应聘进入两家华莱士门店，进行了卧底暗访，两店都存在使用过期食材的情况，其中一家还存在频繁使用本应废弃的过期鸡腿肉等肉品。
记者对仍在使用的炸油取样送检，样品的酸价超出国家强制标准的数值 60%。专家解释，酸价是衡量油脂质量的指标之一，酸价越高证明油脂中的游离脂肪酸含量越高，油品质量越差。使用酸价超标的油品炸制的食物导致的最直接结果，就是顾客食用餐品后出现呕吐、腹泻的几率增大。
也几乎是在同一时间，湖北经视" 3·15 特别报道"也曝光了华莱士门店存在卫生不达标的食品安全问题。
凤凰网财经《公司研究院》了解到，这一系列事件曝光后，华莱士发布致歉信，将永久关停涉事门店，相关涉事员工予以开除，也提到新制定食品安全考核制度。
目前来看，整改后的成效似乎还有待考察。在第三方投诉平台上，依旧有不少关于华莱士的投诉和腹泻有关。有消费者提到，2025 年 8 月 12 日点了华莱士加盟店的外卖，当晚开始拉肚子，并持续了 24 小时，拉了 4-5 次。
一位消费者提到，在 2026 年 1 月 31 日，在长沙一家华莱士下单了一份汉堡套餐，11 点刚吃到一半就开始拉肚子，其表示"果然华莱士传说中的窜稀套餐名不虚传"，这让他一度无法起身，甚至开始调侃"这么大的品牌，能把窜稀做到极致也是没谁了"。
还有一位消费者提到，2026 年 2 月 25 日，带着孩子来广州过年，在华莱士吃饭，没想到之后明显肠胃不适。"这事发生在平日我自己孩子身上无所谓，主要大过年的，让其他孩子们身体遭老罪了，马上要开学了，行程也耽误了。"
这些现象，使得"华莱士 = 喷射战士"成为了许多消费者的印象。
凤凰网财经《公司研究院》发现，在投诉中，除了难以量化的肠胃问题，消费者在餐品中吃出异物或发现食材未熟的情况也屡见不鲜。有消费者发现购买的华莱士套餐，汉堡里的肉是夹生的。
此外，华莱士的服务态度也是引发消费者吐槽的重灾区。
这些看似零散的吐槽，实则指向了华莱士内部系统性的危机。
首先暴露的是"合伙模式"下的监管问题。华莱士独特的"门店众筹、员工合伙、直营管理"模式，曾是其快速扩张的法宝。但这种模式也将门店员工、店长的利益与成本控制紧密捆绑在一起。当总部监管触角不够长时，这种利益共同体就会形成一种"默契"，为了节省成本而牺牲食品安全。
其次，这反映了极致低价策略与食品安全底线之间的矛盾。低价是其核心竞争力，但也意味着极致的成本控制。在微利的模式下，一旦原材料成本或人力成本稍有波动，门店为了不亏本，也容易滋生一些节约成本的行为。
更让人感到无奈的是，尽管华莱士多次被曝光食安问题、多次发致歉信、多次承诺整改，但问题依然反复出现。
面对 2 万家的庞大门店和业绩增速放缓的现实，华莱士如果不能从根本上重塑其食品安全管控体系，恐怕终将让消费者失去了耐心。
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